二胎还不够,三孩要开放?难怪机器人题材要火!

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作者/星空下的牛腩

编辑/星空下的菠菜

排版/星空下的小鱼

恒大永远不缺话题性,那边许老板刚消停,这边许老板年薪1500万请来的任泽平又来搞事情。上周末,任泽平建议在“十四五”时期尽快放开三孩,并且表示先放开三孩“符合民意”。

为什么要放开三孩?这是因为二孩已经带不动出生率了。从放开二孩的实际效果上来看,我国人口出生率下滑的大趋势,并没有得到根本上的改善。就连山东这个最能生的人口大省,现在也生不动了。山东的出生率已经从2017年的17.54‰,断崖式地下滑到2019年的11.77‰。

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山东省出生率。图片来源:和讯网

这样看来,任泽平的建议似乎的确是忧国忧民。

但是看到这个消息,牛腩只想呵呵。可能对于1500万年薪的任泽平来说,多养一个孩子的确没什么压力,但是那些已经被房子掏空6个钱包的年轻人又如何呢?(相关阅读:地产富豪集体“崩盘”,王健林最惨!)

说到房子,任泽平对于房地产的分析框架广为流传:长期看人口,中期看土地,短期看金融。这样看来,在头部房企供职的任泽平,鼓励大家多生孩子,是不是再给韭菜施肥?咱也不知道,咱也不敢问。

人口的确是生产力。但是,科学技术却是第一生产力。大量的人口,一方面带来了巨大的就业压力;另一方面,这种劳动力市场的供过于求,也不会鼓励企业在提高生产率上面下功夫。

对于这一点,红墙心里跟明镜似的。所以,上周末红墙内6个职能部门联合发文,支持机器人及智能装备的推广。

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图片来源:证券时报

紧盯红墙的指挥棒,是不会吃大亏的。在今天早盘的恐慌性下跌中,类似锐奇股份(300126)等机器人概念股实现了逆势上涨。

毫无疑问,中国的制造业升级,离不开自动化的普及,而这将在需求端形成对于工业机器人的利好。除此之外,牛腩认为,还可以关注以下3个投资逻辑:

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这样看来,从红墙里传出的利好只是锦上添花,真正的驱动力仍然是市场行为。可喜的是,机器人渗透率的提升,实际上已经开始了。纪录片《美国工厂》的最后一个镜头,曹德旺的福耀玻璃已经在生产线上布置了机器人。

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前景是广阔的,但道路却也是曲折的。在供给端,上游的核心零部件是利润最为丰厚的环节。减速器、伺服系统、控制器,这三大核心零部件构成了机器人成本的70%左右,但这一环节主要被日本及欧美厂商把控。国内企业目前仍然是利润相对微薄的集成商,说白了就是组装工厂。

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图片来源:头豹研究院

那么,这是不是意味着,A股相关上市公司就没有投资机会了呢?

其实也未必如此。在牛腩看来,我们的研究最终还是要为投资服务,虽说不能脱离实体经济看股市,但股市终究是一个在实体经济基础上讲故事的地方——怎样把故事讲得既有逻辑,还有想象力,就很考验水平了。

国内机器人行业可以讲怎样的故事?在牛腩看来,基于以下2个投资逻辑的故事,存在想象的空间:

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所以,具体到选股层面,一是关注与外资合作的本土企业,发挥拿来主义,师夷长技以制夷;二是寻找集成商龙头,毕竟提供集成方案所需要的大量经验,这本身就构成了公司的护城河。

在择时方面,从博弈的角度讲,机器人行业所在制造业存在着补涨的潜力。补涨潜力的爆发,与前期强势的“抱团股”的崩塌有密切联系。

周末有两件大事,可能促成这种风格转换:

“民间股神”林园减持“药中茅台”片仔癀(600436),虽然林园通过媒体进行了澄清,但股价早盘仍然一度跌停;真正的茅台三季报不及预期,早盘低开超5%。

树终究不能长到天上去。当强者恒强的信仰破灭,股价处于洼地的板块,自然就成了资金新的避风港。

最后来看一看盘面。指数的走势,再次验证了当前震荡市的属性。上周五已经大阴线深度调整了,结果早盘看起来又是一根大阴线,简直让人痛不欲生。但是,当悲观情绪被集中宣泄之后,多头开始了绝地反击。反弹力度最大的创业板,被拉起后,涨幅一度超过1%,振幅更是接近3%。

相比之下,上证指数就弱得多了,而这和前面提到的白马股中,抱团资金的出逃,不无关系。这种市场风格的切换,值得引起我们的重视。

接下来,市场很可能会迎来估值修复。不过,涨得多的抱团白马股,估值是向下修复;有基本面支撑的低价股,估值将向上修复。

要考虑安全边际,而不是一味地强调护城河,这样才是真正的价值投资者。

注:本文不构成投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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